腾讯控股出手减持，快手（01024.HK）股价大跌。
7月6日晚，快手披露，当日，腾讯控股通过场外大宗交易方式出售所持快手合共2.73亿股B类股份，持股比例降至9.37%，不再是公司主要股东。
粗略估算，本次减持，腾讯控股套现达百亿元。
7月7日，港股市场上，快手大跌12.04%，收盘价为40.46港元/股。
备受关注的是，快手旗下的AI可灵刚刚完成30亿美元首轮融资，腾讯控股是投资方之一。
抛售快手转投可灵，是腾讯控股的投资策略转变，还是腾讯控股对快手的发展前景信心产生了动摇？
2026年一季度，快手录得的期内利润约为29亿元，同比减少10.74亿元。公司直播业务收入下降，海外业务盈转亏。
可灵是快手财报中的亮点，快手正在将其分拆独立，拓宽融资渠道，降低资本支出压力。
分析人士认为，可灵分拆独立融资，快手对可灵的掌控力下降。而快手在AI赛道押注的仅可灵这一主体。伴随着资本涌入，AI赛道的竞争逐渐加剧，快手的隐患将开始显现。
左手投资可灵右手抛售快手
腾讯控股针对快手的系列操作引发市场高度关注。
7月6日，H股市场上，快手收盘价为46港元/股，上涨7.98%。就在当日，腾讯控股大手笔减持了快手。
当晚，快手披露，腾讯控股通过场外大宗交易方式向若干买方出售公司合共约2.73亿股B类股份，占公司总股本的6.31%，买方为若干独立第三方，且与快手及其关联人士并无关联。出售事项完成后，腾讯控股持股比例将由约15.68%下降至9.37%，不再是快手主要股东。
此次配售价格区间为每股43.15港元至44.53港元，粗略估算，本次减持，腾讯控股套现约16亿美元，折合人民币约百亿元。
快手年报显示，2025年末，腾讯控股通过Tencent Mobility持有快手5.06亿股，占公司总股本的11.72%，加上其他持股平台，腾讯合共持有快手6.78亿股，占总股本15.7%。
如果以7月6日收盘价计算，腾讯控股持有快手的股权市值约为312亿港元。
2026年初以来，快手的股价从63.95港元/股跌至46港元/股，累计下跌28%。如果以年内高点85.20港元/股计算，目前其股价已经下跌约50%。
股价在低位，腾讯控股为何还要减持？
备受关注的是，在腾讯控股抛售快手的四天前，也就是7月2日，腾讯控股投资了快手的AI可灵。
7月2日晚间，快手披露，可灵AI完成30亿美元首轮融资，本轮增资上限204.47亿元人民币，对应扩资后16.67%股权，投后估值锁定180亿美元，刷新全球视频大模型单笔融资纪录。
可灵增资，腾讯控股榜上有名。本轮融资由CPE源峰、国方创投、BlueFive、腾讯控股、中关村科学城基金、中信证券联合领投，数十家一线投资机构参与跟投。产业资本层面，腾讯、阿里、百度三大互联网巨头罕见联合入局；此外，华策影视、芒果系厚为资本等文娱行业头部机构也现身投资方名单。
腾讯控股通过两家主体合计出资13.63亿元，系本轮核心产业投资方之一，持股约1.12%，与阿里、百度同台押注视频生成赛道。
买入可灵卖出快手，腾讯控股完成了一次投资的结构性置换。
腾讯控股低价抛售快手，可能出于自身资金需求。除了投资可灵外，近期，腾讯控股斥资100亿元投资DeepSeek。
不过，左手投资可灵，右手抛售快手，腾讯控股在同一件事上的操作，也耐人寻味。
直播业务收入萎缩海外转亏
腾讯控股大幅抛售，对快手会有什么不利影响？
快手在公告中称，不会对公司营运产生任何重大不利影响。
腾讯控股不再是快手的主要股东，对快手的股权结构不会产生明显影响。
年报显示，截至2025年末，创始人宿华通过Reach Best持有快手约3.64亿股A类股份及0.80亿股B类股份，占总股本约9.83%；程一笑通过Ke Yong持有快手约3.39亿股A类股份及0.44亿股B类股份，占总股本约8.80%。二人合计持有约66%的投票权，对快手拥有绝对控制权。
机构股东中，除了腾讯控股外，还有贝莱德、DST、晨兴、DCM等早期基金。
此外，在可灵本次增资之后，快手仍然持有其68.33%股份，仍然是其控股股东，将其纳入合并报表范围。
但在火热的AI赛道上，伴随着首轮融资完成，快手对可灵的控制力有所削弱。
可灵的股权架构有些特殊。CEO盖坤依靠特殊表决权掌握日常技术路线、商业化决策，快手对可灵的干预能力受到约束。外部资本入股，稀释了快手的长期收益。
可灵引进外部资本，赌约为，可灵在未来5年（2031年10月30日前）完成IPO上市。否则，快手面临回购等义务。
快手还签署了5年竞业协议，即其5年内不布局同类业务。
可灵AI是快手于2024年6月推出的自研视频生成大模型，此次分拆增资，标志着可灵AI独立商业化发展进程全面开启。
放弃其他自研视频生成大模型，仅押注可灵，一旦出现意外，快手就没有腾挪空间。
可灵尚未盈利。2025年，可灵全年营业收入约11亿元，净亏损19亿元；2024年净亏损5亿元。
不过，可灵的商业化速度较快。2026年一季度，可灵营业收入突破6.5亿元，同比增幅超300%。
快手的传统业务增长承压。2026年一季度，公司期内利润29.05亿元，较上年同期的39.79亿元减少10.74亿元。报告期，直播业务收入84.92亿元，同比下降13.5%。国内经营利润30.93亿元，同比下降28.8%；海外业务收入11.62亿元，同比下降11.6%，海外经营利润为亏损3100万元，上年同期则为盈利2800万元。
近年来，资本加速布局AI大模型，视频生成模型几乎成为全球大模型竞争最激烈的赛道之一。独立发展快速推进商业化的可灵，能否支撑起快手的未来？剥离了最前沿的AI资产，快手又靠什么维系增长？
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